创新药BD热潮引爆港股医药板块，机构：港股创新药估值仍具有较高的吸引力

　　创新药迎来利好！

　　根据 公告，1月12日，公司与 就RC148——一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物签署独家授权许可协议，本次交易总额最高为56亿美元（折合人民币390亿元），首付款为6.5亿美元。首此消息提振，荣昌生物A股20%涨停，荣昌生物港股大涨近10%。

　　据券商统计，创新药在一周内落地5个BD（Business Development，指创新药物领域的业务发展活动）。1月12日，二代IO疗法更是发生三件大事。

　　受此带动，今天创新药成为市场主角。港股创新药、医药板块全线走高，截至目前 大涨超46%， 、 涨约8%， 盈喜后大涨近8%， 、 、 、 等跟涨。

　　荣昌生物迎驱动

　　1月12日晚间，荣昌生物公告，2026年1月12日，公司与艾伯维集团控股公司（下称“艾伯维”）就RC148签署独家授权许可协议。RC148是荣昌生物研发的一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物。

　　根据协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利。协议经相关监管批准生效后，荣昌生物将收到6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。

　　在2020年登陆港股后，荣昌生物此前公开宣布的对外授权交易共3笔，但无论从首付款还是潜在最高交易额来看，本次该公司与艾伯维的BD交易均为新高。

　　另外，有报道指出，艾伯维是荣昌生物合作过的药企中市值最大的一家，根据美国《制药经理人》（Pharm Exec）杂志公布的2025年度《全球制药企业50强》排行榜，艾伯维2024财年的处方药销售数据高达544.84亿美元，在全球药企中排名第二，与第一名强生的差距仅约2%。

　　值得注意的是，昨天，中国创新药核心资产——二代IO疗法发生三件大事。一是荣昌生物重磅且超预期BD落地；二是康方生物/Summit：AK112与美国BLA申报上市；三是三生制药/辉瑞：PF-08634404/SSGJ-707将于2026年开展五项全球多中心Ⅲ期临床试验。有分析人士认为，二代IO赛道在全球的竞争力值得看好。一周5个BD落地

　　有券商统计称，创新药一周内落地5个BD。合作项目涵盖小分子抑制剂、单抗、双抗、ADC和RDC，展现出中国在各个技术领域的全球领先布局。

　　1月9日，宜联生物B7H3 ADC授权罗氏，获得5.7亿美元首付款及近期里程碑付款，处于国内3期；1月9日，海思科PDE3/4双重抑制剂与美国AirNexis Therapeutics公司合作，1.08亿美元首付款，超10亿美元总包，处于国内Ⅱ期；1月12日，中晟全肽RDC授权诺华，处于临床前；1月12日，荣昌生物PD-1/VEGF双抗合作艾伯维，6.5亿美元首付款、56亿美元总包，处于国内2期；1月12日，赛神医药Aβ抗体授权给诺华，1.65亿美元预付款，16.65亿美元总包，处于临床前。

　　机构认为，自2025年9月港股创新药创年内新高以来，港股创新药指数截至2025年年底回调24%，而同期美股生物科技指数XBI涨幅29%，NBI指数涨幅18%。XBI自2025年4月底部反弹超过100%，大型MNC普遍自底部反弹30%—50%，礼来市值首次突破万亿美元。中美创新药资产价值呈现较大分歧，在2025年9月之后估值差距越拉越大。目前港股创新药估值虽然不在历史底部，但是相比全球同类产品估值具有较高的吸引力。

　　编辑/rice