杰富瑞：雀巢婴儿配方奶粉召回事件或致销售额损失12亿瑞士法郎

　　雀巢在全球范围内召回婴儿配方奶粉产品，此举可能导致公司销售额损失高达12亿瑞士法郎，同时其品牌也面临声誉受损风险。对于新任首席执行官菲利普・纳夫拉蒂尔而言，这是一次重大挫折——他正试图重塑投资者对这家瑞士食品巨头的信心。

　　本周一，雀巢宣布召回旗下多个批次的婴儿配方奶粉品牌，包括能恩、贝巴、古戈氏、惠氏金装爱儿乐以及蔼儿舒。召回原因是这些产品可能受到蜡样芽孢杆菌毒素污染，该毒素可引发恶心和呕吐症状。

　　此次召回率先在欧洲启动，随后在本周内蔓延至亚洲、拉丁美洲、中东和非洲地区，影响范围覆盖全球46个国家。

　　杰富瑞投行的分析师测算，雀巢集团销售额中约1.3%可能受到此次事件波及，对应潜在损失总额达12亿瑞士法郎。

　　巴克莱银行分析师沃伦・阿克曼给出了相近的估算结果，认为本次事件对集团销售额的潜在影响区间在0.8%至1.5%之间。今年以来，雀巢股价已累计下跌4.6%。

　　值得一提的是，此次召回事件的背景颇为特殊。去年9月，前首席执行官洛朗・弗雷克斯因被曝与下属存在“未公开恋情”遭解雇，纳夫拉蒂尔正是在这一节点上任。

　　目前，纳夫拉蒂尔正致力于推动雀巢实现增长、削减债务——这家公司旗下拥有奈斯派索胶囊咖啡和奇巧巧克力等知名品牌。按照规划，雀巢将在未来两年内裁员1.6万人。

　　分析师警告称，婴儿配方奶粉召回事件可能对相关品牌造成长期声誉损害。此前雀巢已接连遭遇一系列运营问题，并被指公司治理存在缺陷，此次召回无疑会进一步削弱其公信力。

　　祸不单行的是，雀巢在法国也深陷困境。去年7月，法国相关部门突击搜查了雀巢的办公场所，调查其涉嫌在瓶装矿泉水生产中使用未经授权过滤工艺的问题。此外，雀巢去年还曾因污染隐患，在美国市场召回过冷冻食品。

　　冯托贝尔银行分析师让-菲利普・贝尔奇表示，相较于财务层面的影响，此次召回引发的声誉风险更值得警惕。

　　他指出：“这件事让外界对雀巢的执行力和沟通能力感到不满——这两项正是新领导层的核心工作重点，且市场此前对其抱有很高期待。对于投资者而言，这一结果远不足以令人安心，同时也再度引发了市场对这一高声誉敏感品类内控管理的担忧。”

　　雀巢方面则回应称，本次召回产品对应的销售额“远低于集团年销售额的0.5%”，并表示预计此事不会对集团造成重大财务影响。不过，该公司并未详细说明这一数据的计算依据。

　　雀巢补充道，公司在例行检测中发现，婴儿配方奶粉中的一种成分——花生四烯酸油脂存在质量问题。截至目前，尚未收到与涉事产品相关的疾病报告。

　　杰富瑞分析师戴维・海耶斯认为，不同市场的消费者对此次召回事件的反应或将存在差异。他特别指出，中国市场需要重点关注——2013年达能旗下多美滋品牌曾因召回事件，在中国市场损失了8亿欧元销售额。

　　不过，另一个参照案例则呈现不同走向：2022年雅培旗下的雅培心美力婴儿配方奶粉因召回事件丢失部分市场份额，但在一年内便重新收复了失地。